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新首富扩张受制猪小肠

发布时间:2021-01-21 03:50:36 阅读: 来源:点钞机厂家

26日,148元的海普瑞开始网申

海普瑞扩张需要原料2.5亿根猪小肠,相当于全国供应量的1/3

记者赴彭州调查发现,海普瑞仅成都基地一处,即能每年提供15%原材料

海普瑞主要通过公司原料部和子公司深圳多普生生物技术直接向国内肝素粗品生产者采购原材料,其董秘透露,从未因原料短缺对生产经营产生影响

质疑

依靠从猪小肠中提取肝素,制成肝素钠原料药,深圳海普瑞药业成功登陆中小板。148元创下历史的发行价,更将海普瑞实际控制人——毕业于四川大学化学系的李锂、李坦夫妇推上了中国内地新首富宝座。

新首富的光环下,媒体质疑声不绝于耳,最集中的莫过于海普瑞对猪小肠超乎寻常的需求量。据测算,海普瑞扩充产能后对猪小肠需求量达到2.5亿根,相当于全国猪小肠总量的1/3。海普瑞凭什么能拿下如此多的猪小肠?记者对此展开了调查。

难度高需采购全国1/3猪小肠

海普瑞主营业务是肝素钠原料药,也就是由猪小肠粘膜中提取肝素,加工成肝素粗品,再加工成肝素钠原料药,最终形成肝素制剂(用于心血管疾病抗血凝)。海普瑞2009年上半年产能达到4万亿单位,全年估算约8万亿单位,按照1亿单位的肝素粗品需要2500根猪小肠计算,换算后相当于需要2亿根猪小肠。

而这次海普瑞拟募资8.6亿元,将上马新的肝素钠原料药项目,募资扩建后该公司产能将达到10万亿单位,意味着它的猪小肠需求量将达到2.5亿根。

这是一个什么量呢?2009年中国生猪出栏总量是60960万头,等于比1/3总量还多的猪小肠流向了海普瑞。

许多投资者及媒体都对此表达了质疑和担心:凭借企业自己的力量,是否能够收购到占全国总产量三分之一的猪小肠?海普瑞在全国有几百个供应商,每年供应商名单均出现较大变化,这些供应商中有企业也有个人,海普瑞将如何保证原材料的质量?

有风险原料短缺将造成停产

这些担心不无道理。在海普瑞的招股说明书中,明确说明了原材料供应的风险。

海普瑞所需原材料主要是肝素粗品,约占生产成本的85%左右。而肝素粗品是从健康生猪的小肠粘膜中提取制得,上游原材料为猪小肠,因此国内生猪的养殖和屠宰情况以及猪小肠的供应,将直接影响肝素粗品的供应和价格,进而影响海普瑞的原材料采购及成本。

2007年,由于生猪疫情、生猪养殖收益下降等因素的影响,生猪出栏量和屠宰量减少,而肝素类药物的需求稳步增长,肝素粗品价格大幅上涨。这由此引发猜想,公司产能进一步扩大后,“新首富”李锂、李坦夫妇是否会受制于猪小肠?一旦猪小肠供应出现问题,最糟的情况下海普瑞会不会停产?

海普瑞董秘步海华曾公开表示,海普瑞作为国内最大的肝素原料药生产企业,已经建立起庞大的覆盖全国的原料供应商网络,历史上从未因

原料短缺而对公司正常生产经营业务产生影响。

供应商不固定这么多猪小肠哪儿来?

招股说明书透露,海普瑞2007年和2008年的前5大供应商有4个是个人、1个是公司,而且这些年它的供应商很不固定,2009年与2008年相比,除成都嘉盈畜产生化有限公司仍固定外,其余4个人都已出现变化。

成都嘉盈畜产生化有限公司位于彭州,2008年向海普瑞提供了2550.92万元的原材料,去年则达到6667.36万元,在供应商中连续两年位居次席。记者昨日专程来到彭州,到成都嘉盈畜产生化公司了解相关情况。这家公司负责人吴永军因个人原因拒绝了记者采访。

记者从其他渠道了解到,这家公司主要做肝素粗品加工,工厂在彭州军乐镇,公司规模不大,在彭州市区设立的办公室仅有两名工作人员。根据公开资料,海普瑞所需猪小肠每根成本为6.07元,按成都嘉盈畜产生化有限公司2009年向海普瑞提供6667.36万元的量计算,去年这家公司一共提供了约1100万根猪小肠。

直购原材料保证产品质量

据介绍,海普瑞的原材料采购模式,主要

通过公司原料部和子公司深圳多普生生物技术直接向国内肝素粗品生产者采购。

根据我国生猪资源分布的地域性特点,多普生生物技术在四川、重庆、湖南、安徽等省市下设4个办事处。早在2001年,多普生生物技术就在成都设立了驻蓉经济联络处。

在选择供应商方面,海普瑞原料部会组织专人进行现场审计,审计结果符合公司要求的,才能成为原材料供应商。同时,海普瑞还委派质量保证人员在现场为供应商提供技术支持,促进产品质量稳定和安全。

海普瑞还明确表示,由于原材料供应的重要性,公司将择机与新建的集约化生猪屠宰基地或大型肉联企业合作,直接投资或协助其建设肝素粗品生产厂。

布局

自建原料厂成都基地供15%猪小肠

成都将是海普瑞公司未来重要的原材料供应战略基地。记者从彭州市畜牧局了解到,海普瑞2009年11月19日与四川康绿食品有限公司、卢文兴共同出资组建了成都深瑞畜产品有限公司,注册资本3000万元,注册地为四川彭州,海普瑞持有55%的股权,四川康绿食品有限公司和卢文兴认缴比例分别为20%和25%。成都深瑞的主营业务为肝素钠粗品的生产和销售。

根据国土资源部网站信息,成都深瑞畜产品有限公司位于彭州市濛阳镇伏龙社区,占地面积4.25公顷,预计将于6月开工。海普瑞的合作方、四川康绿食品有限公司负责人告诉记者,海普瑞的1200万元现金已经到账,目前正在履行相关手续,手续完备后将立即开工。成都深瑞畜产品建成投产后,将每天为海普瑞提供10万根猪小肠,即每年3650万根,大约相当于海普瑞所需总量的15%。

业内人士表示,成都基地将为海普瑞原料供应解决大问题,预计下一步海普瑞还将在国内其他生猪产地建立基地,以长期解决原料供应问题。

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海普瑞或成中石油第二?

资本市场需要故事,而海普瑞和肝素钠的故事都非常动听。而在机构的一片唱多声中,海普瑞以148元的申购价粉墨登场。

然而记者采访部分医药行业和投行人士,却听到了另外一种声音:中小板和创业板的泡沫,让最高速成长的海普瑞成功冲顶,但是这种高增长持续的可能性极低。甚至有机构担心,当今中小板的海普瑞,可能就是在2007年主板上市中石油的翻版,或成为刺破新股狂欢泡沫的一根针。

过去三年,海普瑞主营业务收入复合增长率为173.78%,净利润增长率更是高达244.53%,这样的增长速度,即使在创业板中也是数一数二的。

于是乎,148元/股发行价,让中小企业板新股海普瑞创下了“天价”发行纪录,不仅如此,以发行后总股本40010万股来算,公司上市后市值将达到592亿元以上。耐人寻味的是,不少机构普遍认为这个价格并不贵。

低市盈率,高估值,成了海普瑞的悖论,在机构公开唱多的背后,不少业内人士私下却并不乐观。

一位善于保荐中小企业的券商投行人士向记者分析,“这都是投行的惯用手法,在企业成长最快的时候包装上市,把故事讲足,获取高的发行市盈率,圈到钱再说”。

他指出,“不仅仅是海普瑞,还有很多创业板的企业,估计到出2010年年报的时候,业绩的高增长光环都将褪去,没有了高估值的支撑,这些公司的股价将被腰斩甚至更低”。

甚至有机构人士在受访时分析,每一轮股市泡沫的崩溃都有标志性事件,2007年蓝筹股泡沫的崩溃以中石油上市为标志,而这次海普瑞打造的暴富神话,也许就是创业板和部分中小板新股泡沫崩溃的标志。

■新闻背后

海普瑞身后的投行身影

海普瑞上市并造就李锂夫妇中国新首富神话时,闪现出一个国人熟悉的“身影”:高盛。

招股说明书的披露,公司第三大股东为GSPharma,持有公司4500万股,占公司股份的12.5%。GSPharman为GSDirect旗下全资子公司,而GSDirect系GSGroup(下称高盛)的全资子公司。也就是说,高盛通过GSDirect,持有GSPharma的全部股权。

以148元发行价计算,GSPharma持有的股份账面价值高达66.6亿元,相比当初的490万美元投入成本,盈利近百倍。

据《南方日报》

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